掌握市場週期：價值投資大師霍華．馬克斯教你看對市場時機，提高投資勝算
這本書沒有投資最重要的事好看，重點很明確，就是市場的週期會上下擺盪，停留在中點的時間相當短暫，要能夠打贏大盤需要逆向思考在恐懼時貪婪，樂觀時保守看待。至於要如何掌握週期轉折點以及確認目前週期位置，才是最重要且最困難的事情，並在預判週期轉折期間必須要分批分段買進，克服恐懼，才有機會勝出。
在資產配置應對周期的觀念上也相對重要，若可以判斷好週期在空頭採取防禦配置，可以少輸，在多頭採取攻擊配置，可以擊敗大盤。
長期的經濟週期之間會有許多短期的週期產生，能否在這短期的經濟週期裡辨別出週期位置相當的不容易，而且週期之間會彼此互相影響
各章節重點節錄：
- 為何要研究週期－隨著週期改變投資立場，就會增高成功的投資機會
- 週期的本質－一個完整的週期事件不該只是被視為一個接著一個出現，更重要的是，一個事件會導致下一個事件的出現不同的事件週期會互相影響牽扯（原物料，匯率，政策，經濟週期影響企業營利）週期會自我修正，而且不必依賴外部事件就能反轉週期往往顯得不像他們原本所呈現的那麼對稱
- 周期的規律－身處於隨機性的世界，人們從一個情況到下一個情況的行為並不一致，使得未來的事件無法完全預料的到
- 經濟週期－一個經濟體產出是工時ｘ工時產能，因此一個經濟體的長期成長率取決於出生率跟生產力成長率等基本要素來決定。這些要素每年變動相較小，每十年也只有緩慢的改變，因此平均成長率會在很長一段時間相對穩定。也因為此有人會預期經濟表現每年都會一致。但是卻忽略了變異性，這導致經濟成長也會每年出現變化（即使經濟成長遵循著潛在的平均趨勢線）具參考價值的長期趨勢1.總體環境 2.企業成長 3.借貸心態 4.投資的普及 5.投資人心態短期經濟的變異性1.技術的進步2.世界大事(雷曼)3.消費行為(薪資穩定於否，影響消費能力）4.財富效果(預期消費心理)5.存貨的增加與否
- 政府干預的經濟週期－由於極端的經濟週期變動會導致嚴重的通膨或通縮，因此政府要透過貨幣政策來調整周期，但是也因此會造成極端事件的發生（因為管理不易）
- 獲利循環－週期對公司銷售有很深遠的影響。有些公司的獲利大幅優於其他公司的主因是經營槓桿與財務槓桿造成的
- 投資人心態的擺盪－在景氣循環、金融週期和市場週期中，大多數的過度上漲，以及往往不可避免產生的更大的下跌反映，都是心態擺盪所導致波動過大的結果。因此，理解過度的波動並有所警惕，是避免收到週期性的極端事件傷害、並希望從中獲利的最低要求
- 應對風險態度的週期－投資人應當做好風險趨避，同時密切注意預期報酬比要彌補的風險還高的投資機會高風險高報酬的迷思－＞如果因為風險較高的資產會創造更高的報酬，那麼根據定應，他們的風險不會比較高（因為有獲得高報酬就沒有高風險），應該說「風險似乎較高的投資比需呈現出更高的報酬」風險與報酬在不同的週期裡有著不一樣的斜率，要致力成為反向投資人
- 信貸循環－優異的投資是在於交易條件不錯、價格低廉、預期報酬豐厚，而且有風險限時時買進。在信貸市場處於週期不那麼亢奮、更為緊縮的時候，這些條件的要求就要越多。在信貸市場循環猛然關閉的時候，可能比其他單一因素提供更多便宜的投資標的
- 不良債券週期－一般而言放款者會在放款的時候取得一個安全邊際，確保利息和本金正常還款，但是市場萬一發生競相比爛的時候，金融危機就不遠了經濟週期－心理週期－風險態度的週期－信貸週期 （所有的周期都會交互作用）
- 房地產週期－選在繁榮時期啟動建案，反而可能成為風險來源之一房屋的供給通常沒有調整彈性（建好了就不能拆）所以需求端好壞相對重要
- 總結所有週期：市場週期－市場價格主要受兩個因素：基本面與心理面影響
- 如何應對市場週期－了解心理的鐘擺與估值的週期目前擺盪到什麼位置為關鍵點否定「等待底部浮現後才開始買進」、必須參與到週期性反彈當市場處於周期的高點，投資人應該重於限制虧錢的可能性，而當市場處於周期的低點，投資人應該著重於降低錯失機會的風險
- 週期定位－成功的要素有三個：積極、時機的掌握與技巧－－－而如果你在正確的時機足夠積極，就不需有那麼多技巧要成功地針對未來的市場善加部屬投資組合，關鍵在於你採取什麼作為（轉向積極或防禦）以及何時採取這些作為（根據對周期的深刻了解，推股市場未來的動向，並適時採取作為）
- 應對的極限－試圖根據對市場週期的了解來調整市場，以期改善長期投資成果的做法百分之百合理，不過請務必了解，這個做法的成效有其極限，也請務必了解這個做法需要使用什麼技巧，更要體察到這些技巧的難度
- 成功的週期－企業的成功也有週期性，相對的有盛就有衰
- 週期的未來－一般人流於不節制的傾向永遠也不會改變。而由於不節制最終必須修正，周期也必然會發生，在過去，經濟體系和市場從來都不是維持直線發展，未來也不可能如此。那代表有能力了解週期的人一定會找到獲利的機會
- 週期的重點－請查閱書籍
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